Ngày xuất bản: 28 tháng 5 năm 2026 | Tác giả: Tác giả (Trạm xăng tiền điện tử)
##Giới thiệu: Màn hình toàn màu xanh, trừ cột XLM màu đỏ.
Tác giả mở đĩa lúc 7 giờ sáng nay, phản ứng đầu tiên là dụi mắt.
BTC giảm 1,99%, ETH giảm 2,57%, SOL giảm 2,01%, XRP giảm 2,12% và thậm chí cả BNB, vốn luôn ổn định như một con chó già, cũng giảm 1,66%. Chỉ có hai trụ cột màu đỏ trong Top 20, một là RAIN với vốn hóa thị trường là 9 tỷ USD (không tính các đồng tiền vốn hóa nhỏ) và cột còn lại là XLM (Stellar Lumens), đứng thứ 22 về vốn hóa thị trường, tăng 17,91% trong 24 giờ và 19,86% sau 7 ngày.
Mở đầu danh sách xu hướng của CoinGecko, XLM đã vọt lên vị trí thứ hai – chỉ đứng sau BONK. Một “đồng tiền cũ” có giá trị thị trường gần 6 tỷ đô la Mỹ có thể trở nên vô cùng tai hại trong những ngày thị trường nói chung đang suy thoái. Tác giả phải chia nhỏ sự bất thường này và giải thích rõ ràng.
Hơn nữa, câu chuyện về sự trỗi dậy của XLM không phải là chuyện không đâu. Nó đã bước vào con đường chính khó khăn nhất vào năm 2026: thanh lý xuyên biên giới tài sản trong thế giới thực (RWA) và các kênh tiền tệ hợp pháp tiền tệ ổn định. Điều này không được thúc đẩy bởi tình cảm đối với đồng meme mà bởi các nguyên tắc cơ bản.
Tác giả làm nghề mã hóa 7 năm, đã chứng kiến quá nhiều câu chuyện “thanh toán xuyên biên giới” nghe có vẻ hoành tráng nhưng lại thất bại thảm hại. Stellar là một trong số ít dự án chưa chết ở năm thứ 8 và vẫn đang thu hút người dùng. Hôm nay nó có thể đi ngược lại xu hướng và tăng vọt. Đó là một bước ngoặt thực sự hay một cái bẫy phục hồi khác? Bài viết này dài 5.000 từ, bao gồm dữ liệu, tường thuật, so sánh và rủi ro.
Đừng dài dòng mà hãy đi thẳng vào vấn đề.
Phần 1: Trước tiên hãy xem dữ liệu – làn sóng XLM này mạnh đến mức nào?
Đầu tiên tác giả liệt kê dữ liệu thời gian thực được lấy từ CoinGecko sáng nay để mang đến cho mọi người cảm giác trực quan:
| Các chỉ số | Dữ liệu hiện tại XLM | So sánh (XRP) |
|---|---|---|
| Giá | $0,1743 | $1,30 |
| Xếp hạng vốn hóa thị trường | Số 22 | Số 5 |
| Vốn hóa thị trường | 5,847 tỷ USD | 80,56 tỷ USD |
| Tăng 24h | *17,91% | -2,11% |
| Tăng 7 ngày | *19,86% | -5,45% |
| Tăng 30 ngày | +5,27% | -6,91% |
| Khối lượng giao dịch 24h | 627 triệu USD | 1,769 tỷ USD |
| Giảm từ ATH | -80,11% | -64,31% |
| Khối lượng lưu thông | 33,56 tỷ chiếc | — |
Dữ liệu cho tôi biết ba điều:
Đầu tiên, đợt tăng giá hôm nay không phải là sự cố cá biệt mà là sự tiếp nối của xu hướng 7 ngày. Từ 0,145 USD vào ngày 21 tháng 5, nó đã tăng lên 0,174 USD vào ngày hôm nay. Nói cách khác, các quỹ đã tiếp tục mua vào trong tuần qua và hôm nay chỉ là một ngày tập trung cảm xúc.
Thứ hai, khối lượng giao dịch tương đối cực kỳ cao. Vốn hóa thị trường của XLM chỉ bằng 7% XRP, nhưng khối lượng giao dịch trong 24 giờ của nó bằng 35% XRP. Tỷ lệ chuyển đổi của XLM gấp 5 lần XRP. Chỉ có hai cách giải thích cho loại thị trường này: hoặc một con cá voi khổng lồ đang di chuyển các con chip, hoặc có một tin tức thực sự lớn đang được chuẩn bị. Tác giả thích cái sau hơn.
Thứ ba, vẫn giảm 80% so với mức cao nhất mọi thời đại. ATH của XLM vào tháng 1 năm 2018 là 0,875 USD. Ngay cả với sự gia tăng ngày nay, nó vẫn ở mức dưới 20% so với đỉnh lịch sử. Điều này có nghĩa là các con chip trên tương đối mỏng và về mặt lý thuyết, không gian phục hồi lớn hơn nhiều so với XRP – nhưng điều đó cũng có nghĩa là rủi ro khó lường hơn.
Tác giả có 7 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực đầu cơ tiền tệ. Khi gặp một thị trường như vậy với “cả thị trường xanh và một đồng tiền đỏ”, điều đầu tiên không phải là vội vàng mà phải hỏi: Tiền từ đâu ra? **
Phần 2: Tiền đến từ đâu – ba mạch truyện chính được khơi dậy cùng một lúc
Tác giả đã xem xét tất cả tin tức, các cuộc thảo luận trong cộng đồng và dữ liệu trên chuỗi liên quan đến Stellar trong 72 giờ qua và tìm thấy ba dòng chính đã được kích hoạt cùng một lúc.
Tường thuật 1: Stellar trở thành kênh mới để thanh lý chuỗi chéo USDC
Đây là điều khó khăn nhất.
Những người quen thuộc với vòng kết nối này nên nhớ rằng kể từ nửa cuối năm 2025, Circle (nhà phát hành USDC) đã quảng cáo “USDC gốc đa chuỗi (Giao thức chuyển chuỗi chéo, CCTP)”, với mục đích cho phép USDC liên chuỗi mà không cần cầu nối giữa các chuỗi công khai khác nhau. Solana, Base và Arbitrum đã được kết nối. Vào đầu tháng 5 năm nay, Circle đã đưa Stellar vào đợt danh sách truy cập CCTP V2 thứ hai.
Nó có nghĩa là gì? Điều này có nghĩa là bất kỳ ai nắm giữ USDC trên Ethereum hoặc Solana đều có thể chuyển tài sản của họ sang Stellar trong vài giây với mức phí bằng 0 và sau đó rút tiền từ Stellar sang tiền tệ fiat thông qua một mỏ neo địa phương (sàn giao dịch/ngân hàng hợp tác) – đây là lần đầu tiên sau 8 năm Stellar thực sự đạt được vị trí “trạm thu phí đường cao tốc bằng đô la Mỹ toàn cầu”.
Tác giả sẽ giới thiệu cho bạn mô hình kinh doanh này:
- Bạn đang ở Châu Âu và muốn gửi 50.000 USD cho một nhà cung cấp ở Philippines.
- SWIFT truyền thống: 2-5 ngày, phí 30-50 đô la Mỹ và bạn phải trả chênh lệch tỷ giá ở giữa
- Đường dẫn USDC + Stellar: 5 giây để chuyển trên chuỗi, chi phí 0,0001 XLM (khoảng 0,00002 USD), khoảng 1-2 giờ để rút về Stellar neo vào đồng Peso Philippine PHP
Khi doanh nghiệp này bắt đầu hoạt động, vai trò của XLM sẽ là Gas + cầu nối trao đổi tiền tệ cố định. Mỗi khoản thanh toán xuyên biên giới tiêu tốn một điểm XLM.
Tường thuật 2: Tin đồn hợp tác lần thứ hai của MoneyGram + Western Union
Tác giả muốn đặt nhãn lên hàng đầu – đây là tin đồn chưa được xác nhận chính thức, nhưng cộng đồng thảo luận rất sôi nổi.
Stellar đã có mối quan hệ hợp tác sâu rộng với MoneyGram trong giai đoạn 2021-2022, cho phép các điểm bán lẻ của MoneyGram hỗ trợ gửi và rút USDC/XLM. Sau đó, sự hợp tác nguội dần do đánh giá việc tuân thủ. Trong tuần qua, đã có một số nguồn nội bộ liên quan đến MoneyGram lưu hành trên X: Stellar sẽ sớm công bố quyền truy cập vào thế hệ nhà cung cấp kênh chuyển tiền mới. Cho dù đó là sự hợp tác thế hệ thứ hai với MoneyGram hay một công ty khác, hiện tại vẫn chưa có xác nhận chính thức.
Tác giả làm nội dung nhiều năm như vậy và biết rằng loại “tích cực chưa được xác nhận” này cực kỳ mạnh mẽ trên thị trường mã hóa – một khi tin này là sự thật, XLM có thể còn tăng hơn hiện nay; nếu nó được chứng minh là sai, việc sửa chữa sẽ rất khốc liệt.
Tường thuật 3: Tài sản RWA trên Stellar vượt quá 100 triệu USD
Vào ngày 26 tháng 5, Franklin Templeton đã công khai tiết lộ rằng quy mô của token quỹ tiền tệ BENJI trên chuỗi Stellar đã vượt quá 100 triệu đô la. BENJI là một trong những sản phẩm sớm nhất về phía tổ chức triển khai RWA chuỗi công cộng. Nó sẽ được ra mắt trên Stellar và Polygon vào đầu năm 2024. Những số liệu được tiết lộ lần này có nghĩa là Stellar đã âm thầm bước vào cấp độ đầu tiên về quy mô quản lý RWA thực tế.
Tác giả đã theo dõi RWA từ lâu và biết sức nặng của con số này: BUIDL của BlackRock chủ yếu bằng Ethereum, có quy mô khoảng 5 tỷ đô la Mỹ; OUSG của Ondo là khoảng 700 triệu đô la Mỹ; BENJI của Stellar là 100 triệu đô la Mỹ – nó có vẻ không lớn, nhưng TVL trên chuỗi của Stellar tổng cộng chỉ có 500 triệu đô la Mỹ và BENJI chiếm 20% trong số đó. Điều này cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống nhận ra sự kết hợp “phí thấp + tuân thủ chặt chẽ” của chuỗi Stellar.
Ba câu chuyện được khơi dậy trong cùng một tuần và tác giả tin rằng đây chính là động lực thực sự cho sự tăng vọt của XLM ngày nay.
Phần 3: Đấu tranh với XRP – trận chiến cuối cùng của các đồng tiền thanh toán xuyên biên giới
Khi nói về tiền thanh toán xuyên biên giới, không thể tránh khỏi XLM và XRP. Hai anh em có cùng nguồn gốc – Jed McCaleb thành lập Stellar sau khi rời Ripple, và kiến trúc kỹ thuật rất giống nhau. Nhưng định vị, sinh thái và nhóm người dùng đã đi theo những con đường hoàn toàn khác nhau.
Tác giả sử dụng bảng để liệt kê những khác biệt tại thời điểm này vào tháng 5 năm 2026:
| Kích thước | XLM (Sao) | XRP (Dợn sóng) |
|---|---|---|
| Định vị | Tài chính toàn diện + số lượng nhỏ cá nhân xuyên biên giới | Thanh toán liên ngân hàng + thanh khoản tổ chức |
| Chân dung khách hàng | Đại lý chuyển tiền, người dẫn chương trình, tổ chức từ thiện | Ngân hàng lớn, lựa chọn thay thế SWIFT |
| TVL | ~500 triệu USD (DeFi) | — |
| Kích thước RWA | 100 triệu USD (BENJI) | Ít hơn |
| Cơ chế đồng thuận | SCP (Byzantium liên bang) | RPCA (Nút biểu quyết) |
| Tốc độ sản xuất khối | 5 giây | 3-5 giây |
| Phí đơn | 0,00001 XLM | 0,00001 XRP |
| Tiến độ ETF | Chưa có ETF giao ngay | ETF giao ngay đã được phê duyệt |
| Trò chơi chính | Cạnh tranh với SWIFT và Wise | Cuộc chiến pháp lý với SEC đã kết thúc |
Nhận định của tác giả: **XRP đã dựa vào chiến thắng pháp lý trong hai năm qua + khái niệm về quỹ ETF của tổ chức và việc định giá nó đã được thị trường định giá đầy đủ;
Đây là lý do tại sao XLM tăng giá một mình ngày hôm nay – thị trường cuối cùng đã bắt đầu xem xét lại cực kia của đường đua “tiền tệ thanh toán xuyên biên giới” vốn luôn không có mánh lới quảng cáo mà đã âm thầm kinh doanh.
Tác giả đã đưa ra một so sánh định giá thô: Nếu bội số “giá trị thị trường/dòng thanh toán hàng năm” tương tự được trao cho XLM và giá trị thị trường là 8% dòng thanh lý trên chuỗi Stellar vào năm 2025 (khoảng 70 tỷ USD), thì XLM sẽ có giá trị 5,6 tỷ USD – về cơ bản phù hợp với 5,8 tỷ USD ngày nay. Nói cách khác, giá hiện tại của XLM không bị định giá quá thấp, nhưng nó không làm mất đi tất cả những câu chuyện như XRP.
Nếu ba câu chuyện này lần lượt được hiện thực hóa, mức quay trở lại 0,30 đô la của XLM (giá trị thị trường khoảng 10 tỷ đô la) sẽ được hỗ trợ bởi các nguyên tắc cơ bản; nếu câu chuyện bị phá vỡ, việc quay trở lại mức 0,12 đô la cũng là điều hợp lý. Phạm vi sốc rộng và các hoạt động phải được thực hiện với mong đợi tương ứng.
Phần 4: Khung kỹ thuật của Stellar—tại sao nó phù hợp cho thanh toán xuyên biên giới
Khi tôi nói về công nghệ, tôi cố gắng nói theo cách của con người.
Stellar sử dụng SCP (Giao thức đồng thuận của Stellar), về cơ bản là “Byzantium liên bang”. Mỗi nút chọn một vài nút mà nó tin cậy (được gọi là lát cắt đại biểu) và có thể đạt được sự đồng thuận mà không cần toàn bộ mạng phải bỏ phiếu.
Lợi ích của cơ chế này là:
- Không khai thác, mức tiêu thụ năng lượng cực thấp (tác giả tính toán đại khái rằng một giao dịch tiêu thụ khoảng 0,0003 kilowatt giờ, thấp hơn 9 bậc so với BTC)
- Tạo khối trong 5 giây, xác nhận là cuối cùng, không cần đợi 6 khối
- Phí xử lý cực thấp, 0,00001 XLM mỗi giao dịch, chi phí cấp máy chủ trung tâm
- Hỗ trợ tự nhiên nhiều tài sản, mọi mã thông báo đều được phát hành nguyên bản trên chuỗi (USDC, EUROC và mã thông báo tiền tệ hợp pháp địa phương đều chạy trên đó)
Giá là: ít phi tập trung hơn BTC/ETH. Danh sách nút của SCP thực sự được dẫn dắt bởi Quỹ Phát triển Stellar (SDF) và các đối tác của nó. Đây là một vấn đề cũ. Một số người đã phàn nàn về nó vào năm 2018 và đến năm 2026 vẫn chưa được giải quyết triệt để.
Nhưng tôi muốn công bằng với Stellar: trong hoạt động kinh doanh thanh toán xuyên biên giới, các yêu cầu về phân cấp thấp hơn nhiều so với các yêu cầu về tuân thủ và tốc độ. Một ngân hàng thực hiện thanh toán xuyên biên giới hoàn toàn không quan tâm liệu chuỗi có được phân cấp hay không. Nó quan tâm đến tốc độ thanh toán, đánh giá tuân thủ và ai chịu trách nhiệm pháp lý. Stellar đã chọn con đường “tập trung nhẹ, tuân thủ mạnh mẽ”, kết nối dễ dàng hơn với tài chính truyền thống.
Nhìn lại năm 2026, Stellar vẫn chưa hoàn toàn giảm xuống thành một chuỗi đầu cơ như EOS và Tron, cũng như chưa bị thống trị bởi các meme coin như BSC. Nó thực sự đã biến “thanh toán bù trừ xuyên biên giới lãi suất thấp” thành một hoạt động kinh doanh có lãi. Khung này chắc chắn hơn hầu hết các chuỗi công cộng.
Phần 5: Góc nhìn dữ liệu on-chain – Có “tiền thật” nào trong đợt tăng giá này không?
Tôi không thích đọc thị trường dựa trên cảm xúc của mình. Dữ liệu trên chuỗi là chỉ số khó nhất để kiểm tra tính xác thực của đợt tăng đột biến.
Tác giả đã lấy một số bộ dữ liệu từ Stellar Expert sáng nay:
- Số lượng địa chỉ hoạt động trong 7 ngày qua: tăng từ trung bình 320.000 lên 470.000 mỗi ngày, tăng 47%
- Số lần chuyển khoản trực tuyến trong 7 ngày qua: tăng từ mức trung bình 5,8 triệu mỗi ngày lên 7,2 triệu, tăng 24%
- Số dư USDC trên chuỗi: 820 triệu USD vào ngày 21 tháng 5, 1,24 tỷ USD vào ngày 28 tháng 5, Dòng vốn vào ròng 420 triệu USD
- Chuyển giá trị lớn (>1 triệu XLM): 18 trong 24 giờ qua, gấp 4 lần bình thường
Giải thích các bộ dữ liệu này:
Dòng vốn ròng 420 triệu USD của USDC là tín hiệu cốt lõi. Điều này cho thấy khối lượng kinh doanh thanh toán bù trừ chuỗi chéo thực tế đang tăng lên và không chỉ là đầu cơ. Sau khi CCTP được kết nối, các tổ chức và cá nhân bắt đầu chuyển tài sản USD sang Stellar – điều này sẽ trực tiếp chuyển thành nhu cầu về XLM (gửi tiền và rút tiền yêu cầu XLM làm cầu nối gas và trao đổi).
Số địa chỉ hoạt động tăng 47% cũng là do “do sử dụng” thay vì “do đầu cơ”. Nếu chỉ là suy đoán thuần túy, số lượng địa chỉ sẽ còn tăng nhiều hơn nhưng số lượng sẽ không tăng theo. Lần này, số tiền tăng nhanh hơn số lượng địa chỉ, điều đó có nghĩa là người dùng đang thực hiện thanh lý “thực sự lớn”.
Tác giả ước tính một cách thận trọng rằng làn sóng tăng trưởng khối lượng kinh doanh trực tuyến này có thể mang lại lượng mua XLM cận biên trong 2-4 tuần. Nhưng liệu tâm lý gia tăng có thể tiếp tục hay không phụ thuộc vào việc liệu có bất kỳ thông báo chính thức nào trong 1-2 tuần tới để hoàn thành câu chuyện hay không.
Phần 6: Cách giao dịch – ba tư thế tương ứng với ba ưu tiên rủi ro
Tác giả không bao giờ đưa ra gợi ý vị trí cụ thể mà chỉ giải thích rõ ràng tính logic của các phong cách chơi khác nhau.
Vị trí 1: Đầu tư giao ngay cố định, nắm giữ lâu dài
Thích hợp cho những người tin tưởng vào con đường thanh toán xuyên biên giới và việc triển khai RWA. Ba bước:
- Mua XLM với số lượng nhỏ hàng tuần hoặc hàng tháng trên các sàn giao dịch chính thống (OKX, Binance)
- Thêm vào vị trí nếu nó giảm xuống dưới 0,14 đô la (dưới mức trung bình động 7 ngày), chờ xem liệu nó có tăng lên 0,20 đô la không
- Khoảng thời gian là 6-12 tháng, chờ đợi khái niệm ETF hoặc hợp tác quy mô lớn được triển khai
Ưu điểm của tư thế này là an tâm nhưng nhược điểm là chi phí cơ hội cao.
Tư thế 2: Vận động dây đeo
Thích hợp cho người chơi ngắn hạn. Hỗ trợ chính:
- Hỗ trợ mạnh: $0,155 (EMA 7 ngày)
- Hỗ trợ trung bình: 0,14 USD (EMA 21 ngày)
- Áp lực mạnh: 0,20 USD (mức cao tháng 1 năm 2025)
- Áp lực cực cao: 0,28 USD (Cao năm 2024)
Khuyến nghị dừng lỗ được đặt dưới 0,13 USD. Khoảng thời gian ban nhạc là khoảng 3-5 tuần.
Vị trí 3: Hợp đồng dài hạn (rủi ro cao)
Cá nhân tác giả không khuyến khích sử dụng đòn bẩy cao. Nếu phải thực hiện, tỷ lệ vốn không được vượt quá 5% tổng vị thế, đòn bẩy không được vượt quá 5 lần và việc dừng lỗ phải được thực hiện nghiêm ngặt. Tính thanh khoản của hợp đồng XLM không tốt bằng BTC/ETH và độ trượt giá sẽ còn tồi tệ hơn.
Mục 7: Câu hỏi thường gặp – Tác giả đã tổng hợp 8 câu hỏi thường gặp nhất
Q1: XLM và XRP có giống nhau không?
Không. Cấu trúc kỹ thuật của cả hai là tương tự nhau, nhưng vị trí của chúng hoàn toàn khác nhau: XRP tập trung vào thanh toán liên ngân hàng và XLM tập trung vào chuyển tiền của các cá nhân và tổ chức vừa và nhỏ. XLM là một dự án được bắt đầu lại sau khi Jed McCaleb, một trong những người sáng lập XRP rời đi.
Q2: Stellar có quỹ ETF giao ngay không?
Hiện tại (tháng 5 năm 2026) không có quỹ ETF giao ngay XLM. Kỳ vọng của thị trường là điều đó sẽ không thể thực hiện được sớm nhất là cho đến cuối năm 2026 đến năm 2027.
Câu 3: Tổng số XLM là bao nhiêu? Lạm phát?
Tổng nguồn cung là 50 tỷ xu và lưu thông khoảng 33,56 tỷ xu. Stellar đã bãi bỏ hoàn toàn cơ chế lạm phát vào năm 2019. Kể từ đó, XLM rơi vào trạng thái “gần như giảm phát” – mỗi giao dịch sẽ tiêu hủy một ít XLM và tổng số tiền chỉ giảm chứ không tăng.
Q4: Quyền truy cập CCTP chuỗi chéo USDC sẽ có lợi như thế nào đối với giá XLM?
Đây là lợi ích trung và dài hạn. Nó sẽ không được phản ánh ngay lập tức vào giá trong thời gian ngắn, nhưng nó sẽ tiếp tục thu hút USDC chảy vào chuỗi Stellar. Mỗi lần chuyển khoản yêu cầu XLM làm đơn vị tiền tệ phí xử lý. Từ góc độ dài hạn, khối lượng giao dịch trên chuỗi càng lớn thì nhu cầu về XLM càng mạnh.
Q5: BENJI là gì? Tại sao nó quan trọng?
BENJI là quỹ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được token hóa do Franklin Templeton phát hành, tương đương với “quỹ tiền tệ trên chuỗi”. Nó chọn Stellar là một trong những chuỗi phát hành, có nghĩa là tài chính truyền thống công nhận khuôn khổ tuân thủ của Stellar. Đây là một triển khai RWA thực sự chứ không phải một dự án hàng không.
Q6: Theo đuổi XLM ở mức cao hơn bây giờ có mạo hiểm không?
Từ góc độ ngắn hạn, sau mức tăng 17,91% trong một ngày, chắc chắn sẽ có sự điều chỉnh. Tác giả khuyến nghị không nên đuổi theo giá ở điểm cảm xúc cao mà hãy đợi cho đến khi nó đạt khoảng 0,16-0,165 USD trước khi cân nhắc mua theo lô.
Q7: Sử dụng ví nào an toàn để mua XLM?
Các ví phổ biến bao gồm Lobstr, Solar Wallet (được Stellar đề xuất chính thức) và ví phần cứng Ledger. Cá nhân tác giả sử dụng ví lạnh Ledger để lưu trữ lâu dài và ví nóng sử dụng Lobstr cho các hoạt động hàng ngày. Ví lạnh là thứ bắt buộc phải có đối với số tiền lớn.
Q8: XLM có trở về 0 không?
Tác giả cho rằng xác suất là cực kỳ thấp. Stellar đã hoạt động được 8 năm, với TVL là 500 triệu, RWA trên chuỗi là 100 triệu và SDF nắm giữ một lượng lớn dự trữ XLM để đầu tư sinh thái. Trừ khi toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử về 0, nếu không thì xác suất riêng XLM về 0 thậm chí còn thấp hơn BTC.
Mục 8: Cảnh báo rủi ro – Tác giả phải nói lời xấu trước
Rủi ro 1: Tin tức giả mạo
Nếu sự hợp tác được đồn đại giữa MoneyGram/Western Union không thành hiện thực bằng một thông báo chính thức, XLM sẽ mất ít nhất một nửa niềm tin này. Tác giả dự đoán rằng mục tiêu gọi lại là khoảng 0,14 USD.
Rủi ro 2: Sự không chắc chắn về quy định
Hoạt động kinh doanh stablecoin của Stellar có thể phải đối mặt với chi phí tuân thủ ngày càng tăng sau khi tham gia vào khuôn khổ pháp lý của MiCA và Đạo luật Stablecoin của Hoa Kỳ ở Châu Âu và Hoa Kỳ. SDF là cấu trúc nền tảng và được quản lý chặt chẽ hơn Ripple.
Rủi ro 3: Gia tăng cạnh tranh
Ngày càng có nhiều đối thủ cạnh tranh trên con đường thanh toán xuyên biên giới: kênh PYUSD của Solana, USDT trên Tron, USDC trên Base và các giải pháp thanh toán trên chuỗi SUI. XLM không phải là “cây giống đơn độc” không có đối thủ và thị phần sẽ tiếp tục bị siết chặt.
Rủi ro 4: Đặt cược trên chuỗi và tập trung vị thế sớm
Việc nắm giữ nền tảng ban đầu của Stellar và nắm giữ tổ chức hợp tác có tính tập trung cao độ. Mặc dù có sự khóa chặt và tiết lộ minh bạch nhưng về mặt lý thuyết vẫn có nguy cơ xảy ra áp lực bán lớn.
Rủi ro 5: Điểm lỗi kỹ thuật duy nhất
Stellar đã trải qua hai lần ngừng hoạt động mạng đồng thuận trong lịch sử (2019, 2021), mỗi lần phục hồi trong vòng vài giờ. Mặc dù sự đồng thuận của SCP rất hiệu quả nhưng nó không hoàn toàn không có một điểm lỗi nào như BTC PoW.
Kết luận: Hoạt động kinh doanh thanh toán xuyên biên giới cũ cuối cùng đã quay trở lại sau 5 năm bị bỏ quên.
Cuối cùng tác giả cũng nói về cảm xúc.
Trong cộng đồng tiền điện tử, thứ dễ theo dõi nhất là những câu chuyện mới như meme và AI. Và “công việc kinh doanh cũ” thực sự có thể mang lại dòng tiền luôn bị bỏ qua. Stellar là một “doanh nghiệp cũ” điển hình – nó đã thực hiện thanh toán xuyên biên giới trong 8 năm, thu được 70 tỷ USD và hỗ trợ một loạt tổ chức chuyển tiền nhỏ, nhưng giá trị thị trường của nó đã bị XRP đàn áp trong một thời gian dài.
XLM đã tăng 18% trong ngày hôm nay. Về cơ bản, thị trường đã khám phá lại một điều cũ: Khi USDC và USDT thực sự trở thành “đồng đô la toàn cầu”, con đường di chuyển chúng với tốc độ cao là hoạt động kinh doanh với hoạt động kinh doanh thực, tỷ giá thực và nhu cầu thực.
Tác giả không dám nói rằng XLM chắc chắn sẽ tăng lên 0,5 đô la Mỹ, nhưng tôi dám nói: xu hướng tiền tệ thanh toán xuyên biên giới đã bị bỏ quên trong 5 năm và ngày nay nó đang bắt đầu trở nên phổ biến trở lại. XLM là “đứa con thứ hai” trong đường đua này nhưng cũng là cái tên dễ bị thị trường đánh giá thấp nhất.
Trong 2-4 tuần tới, hãy chú ý đến ba điều:
- Stellar có chính thức công bố đối tác mới hay không (câu chuyện xác minh 2)
- Liệu số dư trên chuỗi USDC có tiếp tục tăng sau khi CCTP V2 được kết nối không (Bản tường thuật xác minh 1)
- Có sản phẩm RWA nào mới ngoài BENJI không? (Bản tường thuật xác minh 3)
Nếu một trong hai điều đó thành hiện thực, XLM sẽ có chỗ để tiếp tục quỹ đạo đi lên của mình. Nếu cả ba mục đều bị làm giả thì để lại bình luận cho tác giả và tôi sẽ tiếp tục chỉ trích thị trường.
Nó không phải là lời khuyên đầu tư. Thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro nên hãy thận trọng khi tham gia. Những quan sát của tác giả phải luôn phù hợp với nhận định của chính bạn.
Phụ lục 1: Hợp đồng thông minh Soroban – thiếu sót cuối cùng mà Stellar sẽ bù đắp vào năm 2024
Đây là logic mà tôi cho là bị đánh giá thấp nhất trong làn sóng XLM này về lâu dài.
Lời chỉ trích lớn nhất đối với Stellar trong những năm gần đây không phải là hiệu suất hay sự tuân thủ của nó mà là việc thiếu các hợp đồng thông minh hoàn chỉnh Turing. Vitalik hồi đó đã chỉ trích Stellar, nói rằng đó chỉ là một “cuốn sách kế toán tốc độ cao không thể hỗ trợ logic tài chính phức tạp”. Stellar đã không khắc phục được khuyết điểm này trong 7 năm.
Cho đến tháng 3 năm 2024, mạng chính Stellar đã ra mắt Soroban – một nền tảng hợp đồng thông minh dựa trên Rust và WASM. Cùng với một số nâng cấp vào năm 2025, Soroban đã có thể chạy hầu hết các giao thức DeFi, cầu nối stablecoin, nhận dạng trên chuỗi và các mô-đun tuân thủ RWA.
Tác giả đưa ra một ví dụ cụ thể: Vào tháng 4 năm nay, Aquarius DEX (AMM lớn nhất trên Stellar) đã chuyển tất cả các công cụ giao dịch cốt lõi của mình sang hợp đồng Soroban, giảm 40% chi phí gas và giảm tốc độ sản xuất khối từ 5 giây xuống còn 3 giây. Loại chuyển đổi này không thể được thực hiện trên Ethereum L1 vì mạng chính Ethereum không thể đạt được kết thúc 3 giây.
Sự tồn tại của Soroban lần đầu tiên mang lại cho Stellar khả năng ở cấp độ phần cứng trong ba thứ “DeFi + RWA + thanh toán xuyên biên giới”. Quy mô 100 triệu USD của BENJI liên quan trực tiếp đến các mô-đun tuân thủ do Soroban cung cấp (danh sách trắng KYC, danh sách đen chuyển nhượng, móc nối quy định).
Nhận định của tác giả: Nếu quy mô RWA trên Stellar có thể tăng từ 100 triệu lên 500 triệu đô la Mỹ trong 12 tháng tới, thì mức định giá của XLM sẽ ngang bằng với người dẫn đầu RWA trên ETH.
Phụ lục 2: Điểm lại lịch sử – Chuyện gì đã xảy ra trong thị trường tăng trưởng lớn gần đây nhất của Stellar
Tác giả đã lật K-lines được 5 năm. Đợt tăng giá tốt gần đây nhất của Stellar là từ cuối năm 2017 đến tháng 1 năm 2018, tăng từ 0,02 USD lên 0,875 USD, tăng 43 lần. Câu chuyện cốt lõi vào thời điểm đó là “IBM và Stellar hợp tác để thanh lý xuyên biên giới”.
Mọi người đều biết câu chuyện đằng sau nó: thị trường giá xuống đang đến, sự hợp tác của IBM không như mong đợi và XLM giảm trở lại mức 0,04 USD.
Nhưng có một điều đáng xem xét: XLM chưa bao giờ vượt quá 0,5 USD kể từ tháng 1 năm 2018. Ngay cả trong thị trường tăng trưởng lớn vào năm 2021, XLM chỉ đạt tối đa 0,78 USD và không phá vỡ ATH. Đây là điểm khác biệt lớn nhất giữa Stellar và BTC, ETH và SOL – nó không có khả năng liên tục đạt đến những đỉnh cao mới và mỗi chu kỳ trở nên yếu hơn.
Tại sao? Tác giả cho rằng có hai lý do:
- Tổng số tiền Stellar quá lớn (50 tỷ), tỷ lệ nắm giữ của Tổ chức cao và chi phí vốn để tăng giá là cực kỳ cao.
- Mức trần của hoạt động kinh doanh thanh toán xuyên biên giới bị giới hạn. Thị trường chuyển tiền xuyên biên giới hàng năm trên toàn cầu là khoảng 900 tỷ đô la Mỹ. Ngay cả khi Stellar chiếm được 10% thị phần, dòng thanh lý hàng năm sẽ là 90 tỷ đô la Mỹ – dựa trên bội số định giá 5%, giá trị thị trường sẽ là 45 tỷ đô la Mỹ, tương ứng với giá XLM là 1,34 đô la Mỹ.
Đây là giới hạn trên của mức giá dài hạn dự kiến của tôi để nắm giữ XLM. 1,34 đô la có nghĩa là vẫn còn chỗ 7,8 lần so với 0,17 đô la ngày nay, nhưng đồng thời không có khả năng xuất hiện “đồng xu 100 lần” như SOL.
Liệu kỳ vọng này có đủ hay không để bạn quyết định xem bạn có muốn nhập XLM hay không.
Phụ lục 3: So sánh ngang với các đồng tiền thanh toán xuyên biên giới khác
Tác giả liệt kê tất cả “chuỗi thanh toán/thanh toán xuyên biên giới” vẫn đang hoạt động trong tháng 5 năm 2026:
| Dự án | Giá trị thị trường | Quy mô kinh doanh | Điểm mạnh | Điểm yếu |
|---|
| |
| HBAR | 9 tỷ | Phía doanh nghiệp | Quản trị mạnh mẽ, cổ phiếu Google/IBM | Số lượng người dùng nhỏ |
|---|---|---|---|---|
| TRX | 34,8 tỷ | USDT xuyên biên giới | Khối lượng USDT lớn, thâm nhập vào Đông Nam Á | Tập trung hóa, rủi ro pháp lý |
Kết luận của tác giả là: Theo dõi tiền tệ thanh toán thuần túy sẽ tập trung vào XLM và TRX trong 12 tháng tới. XRP đã được định giá, HBAR không có nhu cầu tiêu dùng và ALGO đã thất bại trong việc thương mại hóa. XLM có kênh USDC và TRX có kênh USDT — hai kênh này xác định dòng tiền trong tương lai.
Nếu bạn lạc quan về sự tăng trưởng dài hạn của stablecoin thì việc phân bổ một phần XLM và TRX là một giải pháp phòng ngừa rủi ro tốt.
Viết ở cuối: Logic vị trí thực của tác giả
Trước khi thị trường chung sụt giảm ngày hôm nay, tác giả đã thiết lập vị thế giao ngay của XLM gần 0,155 USD, chiếm 4% tổng vị thế tiền điện tử của mình. Hôm nay nó đã tăng lên 0,174 và tôi không thêm gì nữa. Tôi sẽ bổ sung thêm khi nó giảm về 0,16.
Nhận định cốt lõi của tác giả là xu hướng tiền tệ thanh toán xuyên biên giới sẽ được thị trường định giá lại vào nửa cuối năm 2026. XLM là mục tiêu khan hiếm kết hợp giữa việc tuân thủ, lãi suất thấp, triển khai RWA và các kênh USDC. Có cả cơ hội và rủi ro, nhưng rủi ro có thể được lượng hóa và tổn thất có thể được ngăn chặn.
Tác giả sẽ tiếp tục theo dõi dữ liệu chuỗi Stellar và các thông báo chính thức, đồng thời cập nhật đánh giá mỗi tuần một lần. Nếu bạn cũng đang giữ một chức vụ, bạn có thể để lại tin nhắn trên tài khoản chính thức để liên lạc.
Đọc mở rộng (dành cho người mới đọc)
- Hướng dẫn hoàn chỉnh về đăng ký và chứng nhận sàn giao dịch OKX
- Hướng dẫn đăng ký Binance: Toàn bộ quá trình từ đầu
- Khuyến nghị ví lạnh: Cách chọn ví phần cứng
- Giới thiệu cách mua coin cho người mới: từ khi mở tài khoản đến giao dịch đầu tiên